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清理时间表已定 分级基金集中处置进行时

2018-06-07 23:40  来源:未知  编辑:admin  作者:admin

  

  (本版文章均摘自今日出版的《中国基金报》)

  难点在于持有人大会

  随着资管新规落地和监管进一步明确,存续11年的分级基金将逐步退出历史舞台。

  近期,一行两会发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》对禁止公募基金分级提出了明确要求。记者获悉,为落实《指导意见》要求,稳妥解决分级基金遗留问题,监管部门近日下发了相关清理工作安排,要求各级监管单位与机构逐步推进分级基金的清理工作。iDT博思财富网

  根据安排,分级基金开放申购应向证监会报备,6月底前,基金公司应拿出分级基金整改计划。到2019年6月底,总份额在3亿份以下的分级基金应完成清理;总份额在3亿份以上的分级基金最后清理期限是2020年底之前。

  对一种基金品种进行彻底清理为基金行业所罕见。记者采访了北京、上海、深圳等地多家设有分级产品的基金公司。对于此次分级基金的清理工作,大部分公司表示,已经开始投入分级基金的清理工作,认为清理的重点和难点主要集中在持有人大会方面,能否成功召开持有人大会以及转型议案能否通过成为当前基金公司最大的担忧。

  “现在各家基金公司都在献计献策,与监管层沟通。大家都希望分级基金平稳转型,减少对市场的冲击。” 上海一位分级基金经理表示。他认为,现有的分级基金通过交易或者合并赎回的方式退出,如果其中一个退出渠道被关闭,矛盾就会减少很多,分级基金通过退市的方式消除折溢价,减小基金公司召开持有人大会的难度,降低市场冲击。

  此外,发函还请各证监局、沪深证券交易所积极加强对基金管理人清理分级基金全过程的日常监督,督促相关基金管理人认真做好风险揭示、舆论引导、投资者沟通协调等工作,严格落实《指导意见》。

  预计达成一致难度大

  近几日,中国基金报记者兵分几路,采访了北京、上海、深圳等地多家拥有分级基金的管理公司,记者获悉,大部分基金公司都已开始推进清理工作,不过由于距离出台具体计划还有近一个月时间,大部分基金公司表示具体处理方案尚未出台。

  上述督察长认为,若基金行业统一发布暂停大额申购公告,会对市场造成较大影响。目前还是看各家基金公司的情况决定是否要发限制申购或大额申购的公告。当前市场走弱,投资者进场买入分级基金加杠杆的意愿不强;再者,市场普遍预期分级基金将在2020年年底前清理,多数投资者也不会再去申购分级基金。

  另一位即将实施分级基金转型的基金公司产品部人士称,旗下分级基金场内份额只剩下500万,转型应该不复杂。

  为清理工作稳妥进行

  明确主要时间节点

  另外,业内还有一种建议是交易所层面出台相关退市指引。当基金公司控制分级基金规模减少到不满足上市条件时,让其自然退市。但有基金公司督察长认为,交易所直接出台基金退市规则比较困难。“交易所没有针对分级基金专门出台过上市规则,这样一来,要么就得制定针对所有品种的退市制度,要么还得先论证分级基金是否风险过大需要单独制定标准。”他说。

  工作函强调,各证监局督促辖区相关非上市分级基金管理人动员A类或者B类份额持有人赎回,确保分级基金到期后某一类子份额(A份额或者B份额)全部赎回。

  监管部门发函

  记者获悉,近期监管部门下发《关于做好分级基金清理工作的函》,要求北京、上海、重庆、广东、浙江、深圳证监局和沪深交易所多方面做好分级基金的清理工作。在工作函中,监管部门明确了分级基金清理的时间表,各证监局督促辖区相关上市分级基金管理人最晚于2018年5月底前发布公告,销售端每日采取“以赎定申”等措施,确保分级基金份额数量不再增加,同时有序压缩规模,需临时开放申购的,应当向证监会备案。

  “以赎定申”方式

  尚需时日

  “去年交易所讨论过上市基金的退市规则。”一位基金公司产品总监表示,“当时的想法是上市基金持有人少于1千人或者规模低于两亿时就退市。但一直没有出台。”他认为,如果交易所直接出台分级基金退市指引,对部分持有分级基金溢价品种的持有人也不合理,不过在特殊时期也不失为一个办法。

  根据要求,总规模在3亿份以下的分级基金应当在2019年6月底前按照《指导意见》完成规范;总规模在3亿份以上的应在2020年底完成规范。因此,一些拥有较小规模分级基金的基金公司感到更加紧迫。一基金公司人士表示,他们的计划是尽量缩减分级基金规模,近期已在和渠道沟通和动员持有人赎回。

  根据时间表,今年6月底前,分级基金管理人应制定好分级基金整改计划,明确清理进度,上报各证监局。如涉及上市分级基金的,需同时抄报沪深证券交易所;各证监局将汇总后的分级基金整改计划报送证监会基金机构监管部。其后,各地证监局、沪深证券交易所应指导相关上市分级基金管理人根据法律法规和基金合同的约定,按照“从小到大、分步推进”的原则召开持有人大会,对分级基金进行转型及后续退市工作。要求总规模在3亿份以下的分级基金应在2019年6月底前完成规范;总规模在3亿份以上的分级基金应在2020年底前完成规范。

  一位基金公司产品部人士不认同应由基金公司补贴持有溢价品种的客户损失。“分级基金最后还是应该按照净值转型,两类子份额的折溢价问题很难解决,因为很难说清楚分级基金现有溢价是否合理,如果加上市场预期,民族资讯(mz100.net),分级基金按照二级市场价格进行转型,也不排除部分通过交易手段拉高溢价率的情况出现。”

  对此,有不少业内人士表示赞成。上海一位分级基金经理表示,在过渡期内分级基金的最佳退场方式是停止分拆,鼓励合并赎回,转型成LOF。他同时提出,对于规模较大的分级基金,可以通过免收母基金申购费、降低甚至免收赎回费等方式,促进场内分级份额逐步减少,达到有序压缩递减的要求。当场内分级基金份额降到一定程度时,就比较容易召开持有人大会。

  实际上,去年以来,已有不少分级基金清盘。一位已经完成分级基金清盘的基金公司人士表示,当时两类场内份额在二级市场上好几天都没有交易,流动性消失,加上基金规模小,不到5000万,清盘过程没有什么问题。

  基金公司方案出台

  更多的基金公司人士担心即使开了持有人大会,未必能顺利通过相关议案。有分级基金经理表示,开持有人大会比较难,因为不仅要开A份额的,还要开B份额的持有人大会,两个份额持有人都同意转型的概率不高。他预计A份额持有人同意转型的概率会高一些,而B份额持有人同意的概率可能较小。他解释说,现在市场上A份额涨,B份额跌,A份额持有人获利,B份额持有人则更多处于亏损。“在资管新规要求清理分级基金的预期下,基金转型前B份额持有人的利益有可能持续受到损失,他们的利益与A份额持有人是对立的,基金转型达成一致的难度较大。”

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